La crisis de las calificaciones ESG: Demasiadas calificaciones, demasiada confusión
Desde BlackRock hasta Bloomberg, los gestores de activos y los profesionales de la sostenibilidad se hacen la misma pregunta: ¿Se puede confiar en las calificaciones ESG?
A pesar de su creciente influencia en las decisiones de los inversores, las estrategias de los consejos de administración e incluso la reputación pública, las puntuaciones ASG de los distintos proveedores suelen pintar imágenes tremendamente incoherentes de la misma empresa.
A 2025 MIT Sloan encontró correlaciones entre los principales proveedores de calificaciones ESG (como MSCI, Sustainalytics y S&P) tan bajas como 0.46-frente al 0,99 de las calificaciones crediticias tradicionales.
Por qué es importante
- Inversores utilizar las puntuaciones ESG para orientar la gestión del riesgo de las carteras
- Empresas confiar en las calificaciones para evaluar los resultados en materia de sostenibilidad
- Consumidores y reguladores esperan transparencia, pero a menudo ven lavado verde
"La misma empresa puede obtener una AAA con una agencia y una C- con otra", señala un responsable de sostenibilidad. "Eso no solo es confuso: es arriesgado".
Instantánea de un caso: La brecha de calificación ESG en acción
Pensemos en una marca multinacional de alimentación y bebidas:
- Calificación MSCI: AA (sólidos resultados ESG)
- Puntuación de riesgo de Sustainalytics: 33 (Alto riesgo)
- Calificación FTSE ESG: 3,4 sobre 5
¿A qué se debe este desfase?
Cada proveedor utiliza fuentes de datos, ponderaciones y metodologías diferentes:
- Algunos se centran mucho en la divulgación
- Otros hacen hincapié en la exposición al riesgo o en comparaciones sectoriales
- Pocos se ajustan a iniciativas de economía circular o innovación en la cadena de valor
El riesgo de desajuste
Esta incoherencia tiene consecuencias en el mundo real:
- Acusaciones de lavado verde contra empresas con buena calificación pero poca acción
- Mala asignación del capital basadas en señales ESG erróneas
- Riesgos de cumplimiento ya que los reguladores cuestionan la validez de la calificación
En respuesta, los organismos reguladores están interviniendo.
En 2024, el Normas propuestas por la Comisión Europea para normalizar la transparencia de la calificación ESG. El sitio SEC DE EE.UU. ha aumentado su escrutinio del etiquetado de los fondos ASG y el uso de puntuaciones de terceros. Mientras tanto, Japón y Singapur también están presionando para que mayor divulgación por parte de las agencias de calificación ESG.
La llamada a la reforma
Entre las principales propuestas que se debaten en todo el mundo figuran las siguientes
- Transparencia en metodologías y ponderaciones
- Separación clara de calificaciones y consultoría
- Alineación con marcos internacionales (como IFRS S1/S2, GRI o CSRD)
- Comparabilidad sectorial para una evaluación comparativa justa
El objetivo: hacer que las calificaciones ESG sean tan fiables como las crediticias, reconociendo al mismo tiempo que la sostenibilidad depende más del contexto y en evolución.
El papel de la economía circular en las puntuaciones ESG
Una tendencia emergente es la integración de métricas de economía circular en los sistemas de puntuación ESG. Entre ellos figuran:
- Reducción de residuos y sistemas de circuito cerrado
- Ampliación del ciclo de vida del producto
- Eficiencia de los recursos de la cadena de suministro
Sin embargo, estas prácticas raramente capturado en las principales clasificaciones ESG actuales, lo que hace que la innovación no se tenga en cuenta ni se valore lo suficiente.
Dos programas de formación para navegar por las calificaciones ESG y la reforma
A medida que aumentan las expectativas, las empresas necesitan profesionales capaces de interpretar críticamente las calificaciones ESG y diseñar estrategias que vayan más allá.
Certificado en línea sobre calificaciones e inversiones ASG
Este curso capacita a los alumnos para:
- Comprender el funcionamiento de las principales agencias de calificación ESG
- Deconstruir las metodologías de puntuación y los indicadores clave
- Alinear los resultados ESG con expectativas de divulgación con grado de inversión
- Mejorar la calidad y la gobernanza de los datos internos
Ideal para:
- Gestores y analistas ESG
- Profesionales de las relaciones con los inversores
- Consultores y responsables de sostenibilidad
Incluye comparaciones de calificaciones, actualizaciones normativas y herramientas para mejorar los resultados de la calificación.
Profesional certificado en economía circular
Este programa va más allá de la ESG tradicional para centrarse en:
- Principios y aplicación de la economía circular
- Integración de la eficiencia de los recursos en los informes ESG
- Diseñar modelos de negocio en torno a reutilización, regeneración y rediseño
- Medir los KPI circulares y vincularlos a la estrategia ESG
Diseñado para:
- Líderes de producto y cadena de suministro
- ESG y equipos de innovación
- Consultores que trabajan en transformaciones sostenibles
Incluye estudios de casos de la industria, alineación con la política circular de la UE y herramientas de información.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS: Reforma de las calificaciones ESG e integración circular
P1: ¿Por qué varían tanto las calificaciones ASG entre agencias?
Las calificaciones varían debido a las distintas fuentes de datos, ponderaciones de las emisiones y filosofías de puntuación. A diferencia de las calificaciones crediticias, las métricas ESG aún no están estandarizadas, por lo que la "verdad" depende de quién las mida.
P2: ¿Pueden las empresas influir en su puntuación ASG o mejorarla?
Sí. Mejorando la calidad de los datos, ajustándose a marcos como SASB o CSRD y aumentando la transparencia, las empresas pueden elevar sus calificaciones. Sin embargo, la verdadera mejora viene de acciones materiales de sostenibilidad-no jugar con el sistema.
P3: ¿Incluirán algún día las calificaciones ESG parámetros de economía circular?
Es probable que sí. A medida que las prácticas de economía circular se convierten en materiales para los objetivos climáticos, de residuos y de la cadena de suministro, las agencias de calificación empiezan a tenerlas en cuenta. Pero hasta entonces, las empresas deben informar por sí mismas y explicar claramente estas estrategias.
Reflexión final: Los índices de audiencia no son perfectos, pero ignorarlos tampoco lo es.
Aunque las puntuaciones ESG siguen siendo un trabajo en curso, siguen siendo herramientas poderosas para comunicar valores, riesgos y oportunidades.
Los profesionales que triunfen en 2025 no sólo sabrán aumentar las puntuaciones, sino que sabrán desafiarlas, mejorar el rendimiento subyacente y liderar con integridad en un futuro basado en los datos.
"Las calificaciones son sólo el punto de partida. La verdadera sostenibilidad reside en la acción".